7月23日，上海市相关部门联合印发《上海市充分发挥直接融资功能进一步加强科技金融服务的若干措施》（以下简称《若干措施》）。
这份文件共五大项20条，围绕早期投资、股权投资接续、资本市场枢纽、长期资本供给、配套制度五大维度发力，覆盖科技企业全生命周期。
值得注意的是，《若干措施》明确推动科创板持续深化改革，扩大第五套上市标准适用范围，包括出台科创板人工智能、低空经济等企业适用第五套标准的上市审核指引，支持可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市。
此外，S基金迎来政策“松绑”。《若干措施》提出研究设立S母基金，吸引保险公司、金融资产投资公司（AIC）、金融资产管理公司（AMC）等多种主体出资设立S基金或参与份额交易。探索推动将S基金纳入嵌套层级豁免范围。这将为险资等长期资本参与私募股权二级市场提供制度上的进一步便利。
在提升早期投资领投定价能力方面，《若干措施》提出，提升天使投资社会组织功能。强化国资整合赋能，打造上海天使会升级版。率先探索形成“合格天使投资人”认定标准，推动人员落户、就医服务等方面便利化，促进天使投资人群体在沪集聚。综合运用份额转让、S基金交易、企业挂牌等多种手段建立天使投资流通机制。探索国有资本、社会资本等以慈善捐赠等形式对早期科创项目给予资金支持。加快设立上海社保科创基金，遴选专业市场化投资机构组建专项子基金，打造领投定价“风向标”等。
在构建完善股权投资接续机制方面，《若干措施》提出，构建投资接续长效机制。加快与全国社保基金会合作设立优选项目基金，建立资本接力、协同赋能的长效机制。研究设立S母基金，引导更多S基金在沪集聚，吸引保险公司、金融资产投资公司（AIC）、金融资产管理公司（AMC）等多种主体出资设立S基金或参与份额交易。探索推动将S基金纳入嵌套层级豁免范围。
《若干措施》强调，提升基金份额转让平台功能。增强上海私募股权与创业投资份额转让平台功能，打造私募股权二级市场升级版，依托大模型、区块链等技术完善基金份额估值体系，鼓励开展接续型、重组型等创新交易。探索将份额转让平台的服务范围扩大至全国，吸引各类国资和市场化份额挂牌交易。支持上海市政府投资基金、国资基金及其投资的企业股权通过份额转让平台退出，完善估值交易流程，提高退出效率，为规范关联交易、提升合规水平等提供助力。
在发挥资本市场关键枢纽作用方面，《若干措施》提出，推动科创板持续深化改革，便利科技企业再融资，深化债券市场“科技板”建设。推动出台科创板人工智能、低空经济等企业适用第五套标准上市审核指引，推动可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围等。
在丰富多元长期资本供给方面，《若干措施》提出，拓展金融资本来源。探索经相关决策程序后，对优秀基金管理人设定差异化国资出资比例、门槛收益率等条件，积极吸引社保基金、保险资金等在上海市出资设立股权投资基金等。
在优化配套制度环境方面，《若干措施》提出，优化政府投资基金和国资基金出资要求，完善政府投资基金和国资基金综合绩效评价体系，深化科技金融数智化建设，建设直接融资试验区，提升数据分析和监测预警能力。
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